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造纸印刷包装:欧洲巨头协同成长 荐4股

2019-10-09 18:34:39来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:欧洲巨头协同成长 荐4股 2017-06-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月度回顾及行业观点5月市场行情继续震荡,轻工板块下跌6.64%,跑输沪深 00指数8.18个百分点。横向来看,在申万一级行业中银行、非银行金融、家电、食品饮料等板块相对涨幅居前。轻工板块市盈率(TTM)为 5.82倍,环比回落7.82个点,已达到板块历史市盈率近两年的最低水平。

在细分板块方面,6月份造纸行业排污许可证制度落地在即,二季度造纸行业淡季,白卡、铜版、双胶等产能集中度较高的纸种价格依然坚挺,生产企业限产保价,毛利水平维持高位,环保政策加码叠加三季度造纸旺季或推动造纸板块第二轮行情,重点关注太阳纸业;家具板块方面,预计房地产调控对家具企业的影响最早在三季度显现,二季度行业在去年同期基数相对较低背景下,中报业绩料持续向好,定制各品类的渗透率仍有较广阔的提升空间,看好定制家具长期发展空间,关注顾家家居、曲美家居、江山欧派、海鸥卫浴等;包装用纸价格近两个月有所提升,相比于去年和今年一季度仍在相对低位,纸包装企业成本压力有所缓解,龙头企业成本传导能力强,受影响较小,金属包装行业普遍维持成本加成利润率,盈利能力受原材料价格影响有限,继续看好拥有良好业界口碑、在消费电子领域具有市场份额优势、具有行业整合能力的包装龙头,关注裕同科技、合兴包装、奥瑞金等。

6月份推荐组合:顾家家居、曲美家居、裕同科技、太阳纸业月度专题——Nobia橱柜:欧洲巨头并购成长,国内龙头正腾飞Nobia公司目前旗下拥有16大强势品牌,业务范围涉及北欧、英国和中欧三大地区,是欧洲橱柜市场的主要领导者之一。公司在欧洲6个国家拥有1 个生产基地,实现规模效应,提高生产效率,品牌扩张和高效运作是公司的主要战略方向。公司1996年成立以来的前10年时间里,由最初多产品供应转为专注橱柜市场,并通过并购的策略不断扩张,提高欧洲市场覆盖率,完善产业链,实现有序增长。2008年金融危机使欧洲橱柜市场受严重影响,危机期间公司缩减成本,提高生产效率,2014年市场逐步稳定之后继续并购扩张,销售额和营业利润稳步回升。根据我们的详尽梳理,20年历程里公司共进行了9次主要收购,收购标的选择标准主要是有完整的面向最终消费者的销售链,拥有协同效应,提供强大品牌,在某细分市场和/或地域内处于市场领先地位等。通过收购,公司完成细分市场的覆盖,在提升市占率的同时实现来销售额和利润规模的增长。

风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨造成企业短期盈利下滑;相关行业政策的突然转向。

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