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联合证券:行业量化选股指标解析系列之八 公用事业行业最优量化选股指标

2019-10-09 18:32:26来源:励志吧0次阅读

联合证券:行业量化选股指标解析系列之八 公用事业行业最优量化选股指标 2010-04-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

针对公用事业行业,本文从有效性、稳健性和区分度三个不同的角度,对基本面、市场、估值等6大类25个选股指标进行分别评价,并综合给出选股指标的优劣排序,供投资者参考。

为了消除不同投资起点对组合业绩的影响,采用了在整个分析期间内,所有交易日都作为投资起点,将所得结果进行平均的方法,给出的结果更为稳健和贴近实际投资。

首先,在不择时的前提下,对整个回溯期(2000~2010十年间)进行了分析。

整体而言,公用事业行业在过去十年表现出了明显的对小市值企业的偏好,小流通市值和小总市值位于选股指标排序的前2位;紧随其后的是成长类指标高主营收入增长率;估值类指标低PB和低PCF也表现出了较为全面的选股有效性、稳定性和区分度;技术类指标中,三个月和一年反转值得关注。

加入简单的择时后,将市场按照上涨、下跌和震荡分为8个不同的阶段,考察在每个阶段内部,各个选股指标的有效性、稳健度和区分度。

综合了有效性、稳定性和区分度三方面的考量,并结合了10年间的市场环境的变动,可以发现在上涨阶段,市场最关注的是小市值(总市值、流通市值、流通股数)的企业;同时六个月和一年反转也给出了较好的选股效果;在下跌阶段,估值类指标低PE表现最为突出,体现出了稳定而有效的抗跌特性;大市值股票(总市值、流通股数)整体表现不俗,抗跌性显著;高净利润率和高EPS也给出了很好的抗跌结果;在震荡阶段,高净资产增长率给出了较好的选股有效性、稳定性和区分度;一年动量也给出了较好的选股效果。

目录分析对象与分析方法.................................................6股票池.........................................................6指标池.........................................................6指标评价体系...................................................6分析方法.......................................................7市场划分.......................................................7十年回顾(2000.1.4~2010.4.16,不择时).............................8有效性(超额收益/跟踪误差)....................................8稳健性(正超额收益天数比例)...................................9区分度(相对组合的收益/风险).................................10指标表现综合排序..............................................11第一上涨期(2000.1.4~2001.6.13).................................12有效性(超额收益/跟踪误差)...................................12稳健性(正超额收益天数比例)..................................13区分度(相对组合的收益/风险).................................14指标表现综合排序..............................................15第一下跌期(2001.6.14~2001.12.31)................................15有效性(超额收益/跟踪误差)...................................15稳健性(正超额收益天数比例)..................................16区分度(相对组合的收益/风险).................................17指标表现综合排序..............................................18第一震荡期(2002.1.4~2004.4.7)..................................19有效性(超额收益/跟踪误差)...................................19稳健性(正超额收益天数比例)..................................20区分度(相对组合的收益/风险).................................21指标表现综合排序..............................................22第二下跌期(2004.4.8~2005.6.3)..................................23有效性(超额收益/跟踪误差)...................................23稳健性(正超额收益天数比例)..................................24区分度(相对组合的收益/风险).................................25指标表现综合排序..............................................26第二上涨期(2005.6.6~2007.10.16)................................26

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