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金融:活期利率不动 加息将扩大银行净息差

2019-10-09 15:40:24来源:励志吧0次阅读

金融:活期利率不动 加息将扩大银行净息差 2010-10-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件10月19日中国人民银行发布公告,宣布自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存、贷款基准利率均上调25个基点,分别提高至2.50%和5.56%。

2.我们的分析与判断此次加息呈现一定的非对称性尽管1年期存贷利率同步上调25bp,但是其它各期限的存、贷利率则呈现显著的非对称性。存款上调幅度随着期限的延长而增加,5年期存款利率上调幅度高达60bp。而贷款利率在20-25bp之间,1年期以上贷款上调20bp,升幅显著小于对应期限的存款利率。

这种利率结构的变化,显示决策层在权衡企业、储户和银行三方面利益中作了充分的考虑:一方面,为了应对通胀上升,显著提高了定期存款利率,尤其是中长期存款;但是另一方面,在宏观经济复苏尚不甚牢固的背景下,为了防止企业利息负担过重,贷款利率上升幅度相对较小。最后,为了避免银行因这种非对称加息而受损,将活期存款利率维持不变。

我们相信,此次加息将推升银行的净息差(1)尽管定期存款利率上调幅度高于贷款,但是由于活期存款利率维持不变,银行的存款成本上升将极为有限。2010年中报显示,上市银行的活期存款占比处于历史最高水平,此次加息后活期占比将会趋于回落。但是从历史来看,活期存款仍能占 5%以上(图1)。

(2)贷款重订价速度快于存款,因此贷款收益率的提高要先于存款成本率的上升。一般而言,贷款的订价周期一般为三个月,按揭贷款一般于此年1月份重订价,而定期存款重订价时间则在到期时。

( )从2010年中报情况看,银行业的贷款久期普遍被压缩,未来可通过拉长贷款久期来获取更高的收益率。

活期占比高、贷款利率弹性高的公司将获益更多活期占比高的银行,其成本优势将会更加突出。我们的排序显示,宁波、招商和农行的活期存款比重居16家银行的前 位,而深发展仅有29%的活期存款。另外,光大、浦发和华夏的活期存款比重也居于后列。

贷款的利率弹性主要取决于两个因素:一是贷款平均久期,久期越短则重订价越快,利率弹性越高;二是利率上浮贷款占比及上浮比例,贷款利率上浮对加息有放大作用(比如基准利率上调20bp情形下,利率上浮1.2时贷款收益率有望提升24bp,上浮1.5时贷款利率则提升 0bp)。四大国有银行的贷款平均久期总体低于其他银行,股份制银行则低于城商行。四大行中,农业银行的贷款久期最短。专注于中小企业领域的宁波银行的贷款利率上浮比例要高于其他银行。大行中,县域业务具有优势的农业银行贷款利率上浮的比重要高于其他同行。

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